告别“电视之王”，2025黑电四巨头财报各有隐忧

　　2025年，中国黑电行业业绩分化显著。TCL电子营收同比增长15.4%，归母净利润增长41.8%;海信视像营收微跌1.45%，归母净利润增长9.24%;创维集团营收创新高但净利润下滑27.8%;四川长虹前三季度归母净利润暴增，扣非后增幅却大幅缩水。这表明，单纯依靠电视出货量已难以支撑利润增长。

　　家电产业分析师刘步尘指出，四家黑电龙头业绩分化明显：TCL电子、海信视像利润与高端业务表现突出;创维集团增收不增利，正转型新能源;四川长虹主业薄弱，依赖非经常性收益。

　　2025年黑电市场需求疲软，全球电视出货量和中国彩电销量均下滑。在此背景下，各企业表现各异。创维集团营收创新高但净利润下滑，新能源业务拉动规模却拉低毛利率;海信视像增利不增收，高端化战略保利润但市场份额流失;TCL电子营收利润双增，动力源于海外与光伏业务，国内大尺寸显示业务收入下滑。

　　小众与拥挤赛道各有隐忧。海信视像在激光显示领域领先，但该赛道小众，且国内市场收入下滑。TCL电子在Mini LED领域技术领先，但赛道竞争加剧，光伏业务毛利率低，稀释整体毛利率。

　　第二曲线成黑电巨头发力点。创维集团新能源业务收入超智能电视业务，但低毛利率拖累净利润，正计划分拆光伏业务上市。TCL电子光伏业务增长快但毛利率低，互联网业务毛利率高。四川长虹利润暴增主要靠投资公允价值变动，主业毛利率低且依赖代工，生存空间或受挤压。

　　对于未来，海信视像的激光显示与TCL电子的Mini LED将在2026年世界杯周期接受检验，创维集团需提升毛利率，四川长虹主营业务能否支撑利润表充满不确定性。